Biến động không phải là hướng đi

Tối Chủ nhật, trước khi hợp đồng tương lai ES mở cửa trở lại lúc 18:00 ET (06:00 ICT sáng thứ Hai, giờ mùa đông). Một bàn phân tích trả phí được nhiều người theo dõi báo cáo rằng các mục tiêu giá do họ công bố đã được chạm tới trong 97% số phiên. Phải chăng bàn phân tích này biết trước giá sẽ đi về đâu? Bài học này giải thích vì sao một con số như vậy có thể không mang thêm thông tin nào ngoài độ biến động, và hướng dẫn cách kiểm tra điều đó chỉ bằng máy tính bỏ túi cùng một mức giá ngẫu nhiên. Phòng nghiên cứu của chúng tôi đã chạy phép kiểm tra đó trên 66 phiên của một bàn phân tích nổi tiếng.

Thuật ngữ chính

Độ biến động (volatility): quãng đường mà giá thường đi qua trong một khoảng thời gian, bất kể theo chiều nào Định nghĩa. Nó không nói lên điều gì về hướng đi.

Chạm (touch): giá giao dịch tại mức cản ít nhất một lần trong cửa sổ thời gian bạn chọn, ví dụ từ 18:00 ET đến 16:00 ET ngày hôm sau Định nghĩa. Một lần chạm không đồng nghĩa với một lệnh thắng và cũng không phải là một cú đảo chiều.

Khoảng cách tính bằng σ (distance in σ): khoảng cách từ mức giá hiện tại đến mức cản, chia cho một σ của ngày hôm đó Định nghĩa. Một mức cản cách 80 điểm trong ngày có σ bằng 315 điểm thì nằm cách 0,25σ.

Thuật ngữ cần biết: σ (sigma, độ lệch chuẩn) là độ phân tán của biến động hàng ngày (EV1.01). Với hợp đồng tương lai chỉ số, công thức thước đo thông dụng cho một σ trong ngày là σ ≈ giá × (IV ÷ 100) ÷ √252 Định nghĩa, trong đó IV là độ biến động hàm ý từ quyền chọn (VXN cho Nasdaq-100, VIX cho S&P 500, các chỉ số 30 ngày của Cboe) và √252 ≈ 15,87. Giá thanh toán (settle) là giá đóng cửa hàng ngày chính thức của sở giao dịch, RTH là giờ giao dịch chính thức (09:30–16:00 ET), dừng lỗ (stop) và mục tiêu (target) là lệnh thoát khi lỗ và khi lời, xu hướng trôi (drift) là lực đẩy trung bình đều đặn theo một chiều, và pp là điểm phần trăm (M0.05 trình bày về hợp đồng; bài OPF4.03 kiểm định thước đo σ này).

Xem biểu đồ trước: kéo một mức cản lại gần giá

Cơ chế hoạt động

Độ biến động ấn định tầm với của giá

Trong mỗi phiên, giá đều đi lang thang: ít trong ngày trầm lắng, nhiều trong ngày sôi động. Độ biến động hàm ý (IV) là mức giá mà thị trường quyền chọn định ra cho sự lang thang đó, nhờ vậy σ cho bạn một cây thước đo ngay trước giờ mở cửa Định nghĩa. Bất kỳ mức giá nào nằm bên trong tầm lang thang bình thường của ngày hôm đó đều sẽ được chạm thường xuyên, cho dù nó xuất phát từ mô hình biểu đồ, mô hình quyền chọn, số tròn hay một mũi phi tiêu.

Quy tắc chạm: 2·(1−Φ(k))

Hãy hình dung giá như một bước đi ngẫu nhiên không có xu hướng trôi (drift). Đặt một mức cản cao hơn điểm xuất phát k lần σ. Xác suất để ngày hôm đó đóng cửa vượt qua mức cản là 1−Φ(k), trong đó Φ là tỷ trọng tích lũy dưới đường hình chuông bạn đã học ở bài EV1.01. Bây giờ áp dụng nguyên lý đối xứng gương (reflection rule): mỗi đường đi từng chạm mức cản rồi quay xuống đóng cửa bên dưới đều có một đường đi song sinh đối xứng chạm mức cản rồi đóng cửa bên trên. Do đó, xác suất chạm trong phiên gấp đôi xác suất đóng cửa vượt qua:

xác suất chạm ≈ 2·(1−Φ(k)) Mô hình

Tại k = 2, xác suất này khoảng 5%; tại k = 1 là 32%; tại k = 0,5 là 62%; tại k = 0,25 là 80%. Các ngày thực tế có khác biệt so với mô hình Đã đoChỉ số Nasdaq (xem mục “Chiều ngược lại và điểm gãy”), nhưng hình dạng chung luôn giữ nguyên: mức cản càng gần thì tỷ lệ chạm càng cao.

Công bố mục tiêu ở cả hai phía

Nếu một dịch vụ công bố các mục tiêu ở khoảng cách σ vừa phải và tính là trúng bất cứ khi nào một mức được chạm tới trong phiên, giá hầu như không bao giờ đứng yên trong một dải hẹp suốt cả ngày, nên tỷ lệ chạm cao ngất ngưởng trong phiên là điều đương nhiên chỉ từ độ biến động Mô hình.

Chạm mục tiêu không phải là thắng lệnh

Tỷ lệ chạm đếm mọi lần giá chạm mức cản ở bất kỳ thời điểm nào trong cửa sổ, bao gồm cả những ngày điểm dừng lỗ của bạn đã bị quét trước đó. Với điểm dừng lỗ và mục tiêu chốt lời đặt cách đều nhau trong thị trường không có xu hướng trôi, mỗi bên sẽ được chạm trước khoảng một nửa số lần Mô hình. Tỷ lệ chạm 80% và tỷ lệ thắng lệnh 50% hoàn toàn có thể cùng đúng trong một ngày.

Dữ liệu nói gì

Bản thân cây thước đo cũng không hoàn hảo tuyệt đối. Trên chỉ số Nasdaq-100 (2001 đến 2026, 6.482 ngày), một mức giá nằm cao hơn giá đóng cửa hôm trước 1σ được chạm trong 18,2% số ngày và mức thấp hơn 1σ được chạm trong 19,8% số ngày, thấp hơn mức 32% từ quy tắc chạm lý thuyết Đã đoChỉ số Nasdaq. Độ biến động hàm ý thường cao hơn mức biến động thực tế diễn ra trong ngày, nên tỷ lệ chạm thực tế nằm dưới mô hình. Tuy nhiên, điều đó không cứu vãn được nhận định 97%: mức giả lập cũng được đếm trên chính những thanh nến thực tế đó.

Ví dụ thực hành: chiều mua

Một ngày NQ minh họa, không phải ngày thực tế. NQ có giá thanh toán (settle) tại 25.000,00 và VXN bằng 20, vậy một σ trong ngày ≈ 315 điểm.

1. Bạn lập kế hoạch mua từ 25.000,00 với mục tiêu tại 25.080,00: cách 80 điểm, tức 320 tick loại 0,25. Trên một hợp đồng MNQ ($2 mỗi điểm) đó là $160; trên một hợp đồng NQ ($20 mỗi điểm) là $1.600.
2. Khoảng cách tính bằng σ: 80 ÷ 315 ≈ 0,25σ.
3. Xác suất chạm theo quy tắc: 2·(1−Φ(0,25)) ≈ 80% Mô hình.
4. Điểm dừng lỗ của bạn đặt tại 24.920,00, cũng cách 80 điểm, nên nó cũng bị chạm trong khoảng 80% số ngày, và khoảng một nửa số lần nó sẽ bị chạm trước mục tiêu.

Nếu công bố mục tiêu này hàng ngày, bạn hoàn toàn có thể nói thật rằng “mục tiêu đạt được khoảng 80% số lần” trong khi lệnh giao dịch thực tế chỉ thắng một nửa số lần và thua lỗ sau khi trừ chi phí.

Chiều ngược lại và điểm gãy của mô hình

Chiều ngược lại. Hãy đổi sang bán tại 25.000,00 với mục tiêu 24.920,00. Cùng công thức đó cho ra đúng con số 80%. Tỷ lệ chạm giống hệt nhau bất kể bạn chọn hướng nào, và đó chính là cốt lõi của bài học: độ biến động không phải là hướng đi. Một dự báo về hướng đi phải thắng được trò tung đồng xu giữa mục tiêu mua và mục tiêu bán, chứ không phải khoe tỷ lệ chạm.

Nơi góc nhìn chỉ dựa vào khoảng cách gặp giới hạn.

• Chế độ biến động thấp hoặc cao. Tỷ lệ chạm thực tế dịch chuyển theo chế độ biến động: trên chỉ số Nasdaq-100, mức +1σ phía trên được chạm trong 12,0% số ngày khi VXN dưới 15 và tăng lên 21,0% khi VXN từ 30 trở lên Đã đoChỉ số Nasdaq.
• “Không phát hiện lợi thế” không đồng nghĩa với “chứng minh không có lợi thế”. Mẫu 66 phiên là một mẫu nhỏ; những hiệu ứng tinh vi đòi hỏi cỡ mẫu lớn hơn nhiều mới phân định được (EV3.01).
• Mức giả lập phải trung thực. Phải cùng khoảng cách, cùng cửa sổ thời gian và trên cùng các phiên giao dịch (EV1.04); đặt mức giả lập ra xa hơn sẽ làm đẹp giả tạo kết quả của mức thực.

Thực hiện trên nền tảng

Lưu ý cho tài khoản quỹ. Tỷ lệ chạm mục tiêu không nói lên điều gì về khả năng vượt qua vòng thi quỹ: điểm dừng lỗ, chi phí và hạn mức lỗ của quỹ mới là yếu tố quyết định. Khóa Prop Firm sẽ trình bày chi tiết kèm quy định có ghi ngày của từng quỹ.

Lỗi thường gặp: coi tỷ lệ nền là lợi thế. Con số “đạt mục tiêu 97% số lần” chỉ là tỷ lệ nền cho đến khi bạn đếm một mức giá ngẫu nhiên ở cùng khoảng cách đặt ngay bên cạnh nó.

Lỗi thường gặp: đọc lần chạm thành lệnh thắng. Hãy luôn hỏi cái nào bị chạm trước: mục tiêu chốt lời hay điểm dừng lỗ.

Bài luyện tập: đặt ba mức giá lên thước đo σ

Giả sử NQ đang ở 24.000,00 với VXN bằng 24. Trước khi xem lời giải:

1. Tính một σ trong ngày theo điểm NQ.
2. Đặt ba mức giá: cao hơn 90 điểm, thấp hơn 360 điểm và cao hơn 720 điểm. Viết khoảng cách của từng mức theo đơn vị σ.
3. Ước tính xác suất chạm của từng mức bằng công thức 2·(1−Φ(k)). Lấy Φ(0,25) ≈ 0,60; Φ(1) ≈ 0,84; Φ(2) ≈ 0,977.
4. Trong chế độ phát lại (replay), hãy ghi nhật ký mười phiên: bên cạnh mỗi mức giá, đặt một mức ngẫu nhiên ở cùng khoảng cách về phía đối diện; ghi lại chạm hay không chạm cho cả hai.

Những điều chúng ta chưa biết

• Tỷ lệ chạm trên hợp đồng tương lai NQ tính gộp cả phiên đêm: chưa được đo lường (các con số ở trên tính trên giá đóng cửa chỉ số và biên độ RTH).
• Tỷ lệ chạm vào những ngày có tin tức vĩ mô định kỳ như FOMC và CPI: chưa được đo lường.

Tóm tắt

• Tỷ lệ chạm của một mức giá chủ yếu phản ánh khoảng cách từ mức đó đến giá hiện tại tính bằng σ.
• Xác suất chạm theo mô hình lý thuyết là 2·(1−Φ(k)): khoảng 80% tại 0,25σ, 32% tại 1σ và 5% tại 2σ.
• Mục tiêu mua và mục tiêu bán ở cùng khoảng cách có cùng tỷ lệ chạm, nên tỷ lệ chạm không thể chứng minh hướng đi.
• Phòng nghiên cứu không phát hiện thông tin nào vượt ngoài độ biến động trong tỷ lệ chạm mục tiêu 97% của một bàn phân tích trả phí (ES, 66 phiên).
• Trước khi tin vào bất kỳ tỷ lệ trúng nào, hãy đếm song song một mức giá ngẫu nhiên ở cùng khoảng cách.

Đọc thêm

• Cboe, Volatility Index (VIX) Methodology (tài liệu công khai): độ biến động hàm ý đo lường điều gì.
• Steven Shreve, Stochastic Calculus for Finance II, chương 3: nguyên lý đối xứng gương đằng sau công thức 2·(1−Φ(k)).
• Phòng nghiên cứu của chúng tôi: đối chiếu các mức ES của một bàn phân tích trả phí nổi tiếng với các mức giả lập khớp khoảng cách (66 phiên, 2026): mục tiêu công bố được chạm với tần suất ngang bằng các mức ngẫu nhiên ở cùng khoảng cách.
• Phòng nghiên cứu của chúng tôi: biến động chỉ số Nasdaq-100 và S&P 500 so với thước đo hàng ngày từ VXN và VIX (2001–2026 và 1990–2026).

Bài trước: EV1.01 (đường hình chuông) và EV1.04 (xây dựng mức giả lập). Tiếp theo: EV2.01 khảo sát tỷ lệ thành công thực tế của nghề day trading cá nhân: một khi đã biết phân biệt lợi thế với tỷ lệ nền, bạn có thể đánh giá công việc kinh doanh này một cách trung thực.

Nội dung chỉ nhằm mục đích giáo dục — không phải lời khuyên tài chính. Giao dịch hợp đồng tương lai tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể.